復星海外買買買 拿下的都是高端消費品牌

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近日，順豐快遞、申通、新寧、白石等快遞公司紛紛公布2017年業績。SF 2017年營業總收入710.94億元，同比增長23.68%；上市公司股東應占凈利潤47.71億元，同比增長14.14%。申通快遞(002468，診斷)2017年收入126.57億元，同比增長28%；凈利潤15.94億元，同比增長26.31%。新寧物流(300013，診斷)實現營業收入9.07億元，同比增長19.55%；營業利潤6733.89萬元，同比增長66.49%。百思買2017年收入總額為199.9億元，同比增長126%；全年實現利潤總額4.9億元，毛利率由2016年的負6.0%提高到2017年的2.4%。

[點評]從SF快遞和申通的業績報告來看，申通的利潤率更高。雖然SF的收入規模是申通的5.6倍，但兩家公司的增長率都超過了20%；Best Express和申通Express的收入規模接近，但Best Express的增長率接近申通的5倍，這反映了Best Express的巨大發展潛力。新寧物流的凈利潤雖然翻了一番，但利潤率跟不上SF快遞和申通，這說明快遞業務的利潤高于合同物流業務。

2017年全球電影產業研究報告發布

根據好萊塢研究院的《2017年全球電影產業研究報告》，2017年，mainland China的票房收入為523.7億元，多年來首次超過500億元。此外，中國有9，597個新電影屏幕，總共有50，776個屏幕，居世界第一。

【點評】中國電影產業復蘇的主要原因是國產電影質量的提高。高質量的國產電影如《狼來了2》引領了市場，利基電影如《二十二》也獲得了票房豐收。事實上，這與電影產業促進法的實施有很大關系。至少在許多嚴格的標準下，對國產電影的支持正在發揮作用。

復星收購奧地利內衣品牌沃爾福

當地時間3月1日，奧地利女性內衣品牌wolford宣布，其大股東已同意將公司50.87%的股份出售給復星集團旗下的復星實業控股有限公司，每股價格為12.8歐元，交易金額為3256萬歐元(約合4000萬美元)。這是復星在過去兩周內第二次公開與時裝行業相關的海外收購。2月22日，復星收購了法國高級時裝品牌珍妮·蘭文。復星還在尋找其他歐洲奢侈品公司。

[點評]近年來，復興頻繁收購海外高端消費企業。在2013年和2014年，他購買了意大利高端男裝品牌Caruso 35%的股份和德國時尚品牌Tom Taille 29.99%的股份，還參與了瑞士奢侈皮具制造商bally的競標。去年12月，他與意大利頂級內衣品牌la perla談判，上個月，他以1.2億歐元收購了法國最古老的高端時尚品牌lanvin的控股權，然后收購了奧地利內衣品牌wolford。從高端服裝和品牌內衣，到護膚、嬰兒用品、保健食品，再到地中海俱樂部(club med)和太陽馬戲團(Cirque du Soleil)等休閑產業，這些復興的泛消費者投資圍繞著居民的日常消費，尤其是消費升級的需求。我們相信，這些復蘇的投資是基于中國消費升級的大時代和大市場，將有助于這些被投資企業加快在中國的發展。

2017年，全國建筑業增加值5568.9億元

2月28日，國家統計局發布了《2017年國民經濟和社會發展統計公報》。據初步測算，2017年國內生產總值為8271.22億元，比上年增長6.9%；建筑業全社會增加值55689億元，比上年增長4.3%。全國具有資質等級的總承包和專業承包施工企業實現利潤7661億元，增長9.7%。其中，國有控股企業達到2313億元，增長15.1%。

[點評]2013年至2016年，國內生產總值增速相對穩定，徘徊在7%左右。相比之下，建筑業在全社會的增加值增長率僅為4.3%，呈現出持續、跳水式的下降趨勢。這表明，隨著供給側結構改革的深化，“三比一、一減一補”帶來的行業陣痛開始顯現。與行業整體增速下滑相反，中國合格總承包和專業承包施工企業利潤增速明顯，從2015年的1.6%上升至2016年的4.6%，再上升至2017年的9.7%?？梢钥闯?，建筑業增速的系統性放緩將帶來行業內更多的企業整合。我們預計，建筑業增速整體放緩的趨勢在短期內難以改變，但那些具有資質等級的總承包和專業承包施工企業仍將保持領先優勢和較強的盈利能力，其他實力相對較弱的施工企業將不得不承受行業增速放緩的“痛苦”。

廣東人均收入輸給江蘇

2017年，廣東的國內生產總值為8.99萬億元，連續29年位居中國第一。去年，江蘇的國內生產總值達到一個新的水平，突破8萬億元，達到8.59萬億元。就增長率而言，廣東比江蘇高0.3個百分點。其中，廣東在固定投資增速上顯示出絕對優勢，比江蘇高6個百分點，成為與江蘇拉開差距的重要支撐。然而，就人均gdp、人均可支配收入等指標而言，江蘇顯然處于領先地位。在進出口貿易方面，江蘇以19%的增長率給廣東帶來了很大壓力；江蘇利用外資已超過廣東。

[點評]近年來，人們一直在討論江蘇與廣東發展模式的差異:廣東的“深圳模式”更有前途，還是江蘇的“蘇南模式”略勝一籌？由于地理位置、人口規模和發展歷史的原因，將經濟增長率歸因于經濟模式的差異值得進一步探討。但是，從經濟發展階段來看，廣東的固定資產投資增速正在加快，而江蘇存在較大的規模，增速自然有所不同；廣東的特點是研發，而江蘇是外資；與江蘇相比，廣東與其他城市的差距更大。至少從人均水平的成就來看，江蘇“蘇南模式”的經驗是值得借鑒的。